日本で作成されたウォレットである Ginco や tokenPocket でも DEX との連携がはじまり、今後DEX への注目が高まっていくことになります。

DEXと言っても様々な実現方法があります。仕組みの違いはもちろんですが、取引相手や取引価格の決め方、手数料など、様々です。これからのDEXの時代に備えて、主要なDEXくらいは特徴をとらえておいたほうが良いと思います！
というわけで、今回は、ERC20トークンを扱う主なDEXについて比較してみようと思います！

比較の観点は様々ありますが、今回は取引の方法や手数料といったところをメインに比べてみます。

DEX（分散型取引所）とは？

DEXは、コインチェックなど特定の運営会社によって管理されている中央集権的な取引所とは異なり、特定の管理者が存在せず、ブロックチェーンネットワークで自律的に運営がされている取引所です。

ブロックチェーンネットワーク自体は安全であっても、取引所がハッキングにあってしまうと、ユーザーから預かった多額の資産が被害にあってしまいます。このような危険性があるのは、資産を自由に操作するための秘密鍵を取引所が集中的に管理していることで、リスクが集中してしまっているからです。

秘密鍵管理については「今更聞けない！仮想通貨の 秘密鍵管理 ！」で簡単に解説していますので参考にしてください。

今更聞けない！仮想通貨の 秘密鍵管理 ！

2018-02-15

DEXは、ブロックチェーンを基盤とすることで、秘密鍵の管理はユーザー自身で行ったまま、大切な秘密鍵を取引所に預けることなく取引を行うことができるのです。

今回比較するのは、ERC20トークンを扱う以下のDEXです。

• 0x（ゼロ・エックス）
• AirSwap（エアースワップ）
• Kyber Network（カイバーネットワーク）
• Banor（バンコール）

まずはざっくりと各DEXをご紹介します。

すべてのDEXにおいて、共通的に以下の用語を使用することで比較しやすくしたいと思います。

0x（ゼロ・エックス）

• トークン：ZRX
• ホワイトペーパー：リンクはこちら

0xとは、DEXのプロトコルです。0x自体がDEXとして機能するのではなく、0xをプラットフォームとして、様々なDEXが実現されています。

0xプロトコルで実現されたDEXでは、オーダーブックを通じて取引を行います。

メイカーは、売りたい／買いたいトークンの量と価格をオーダーブックに提示し、テイカーがオーダーブックに記載されたレートから選択して買い／売りを行います。いわゆる板取引です。

仲介者としては、オーダーブックを実現するリレイヤー、決済を実施する0xのスマートコントラクトがあります。

メイカーはリレイヤーに対して注文を出し、テイカーはリレイヤーに注文を問い合わせて、希望と一致する注文を選択します。そして、テイカーはスマートコントラクトに決済の依頼を出すことで、スマートコントラクトはメイカー／テイカーのトークン交換を行います。

0xのDEXであるDDEXの使い方は、「分散型取引所 DDEX をTrustで使う方法！無料でHOTトークンが貰える！」でご紹介していますのでご覧ください。

AirSwap（エアースワップ）

• トークン：AST
• ホワイトペーパー：リンクはこちら

AirSwapは、個人間でのトークンの交換を実現するという特徴があります。

AirSwapでは、メイカーとテイカーは取引意志をもとにマッチングします。取引レートはマッチング後にテイカーとメイカーの間で直接交渉されます。

取引意志をマッチングする仲介者はインデクサーと言います。インデクサーはメイカーが提示した取引意志をまとめて、テイカーが閲覧できるように提供します。最終的に合意したレートでの決済はテイカーがAirSwapのスマートコントラクトに依頼します。すると、スマートコントラクトはメイカー／テイカーのトークン交換を行います。

AirSwapの使い方は、「分散型トークン交換プラットフォーム AirSwap の使い方！」にてご紹介していますのでご覧ください。

Kyber Network（カイバーネットワーク）

• トークン：KNC
• ホワイトペーパー：リンクはこちら

Kyber Network (KyberSwap)は、日本のコインチェックのような使いやすいUI/UXを特徴とした販売所形式のDEXです。

Kyber Networkにおけるメイカーは、リザーブマネージャーと呼ばれ、リザーブマネージャーはリザーブにトークンを預けておきます。
テイカーは、仲介者であるKyber Networkのスマートコントラクトを通じて、リザーブのトークンを購入します。

取引のレートはリザーブマネージャーが設定しますが、スマートコントラクトは自動的にテイカーにとって最適なレートを選択して決済を実行し、スマートコントラクトはリザーブとテイカーのトークンを交換します。

Kyber Networkの使い方は、「最も簡単な DEX (分散型取引所)！ Kyber Network （KyberSwap）の使い方！」にてご紹介していますのでご覧ください。

Bancor（バンコール）

• トークン：BNT
• ホワイトペーパー：リンクはこちら

Bancorは、厳密にはDEXと言わないのかもしれませんが、特徴的で面白い仕組みの取引所です。

Bancorは、トークン発行者が事前に用意した準備金をもとに、スマートコントラクトが自動的に計算したレートでトークンの売買が行われます。

そのため、メイカーは存在せず、仲介者であるBancorのスマートコントラクトから自動計算されたレートでテイカーが売買を行う形になります。スマートコントラクトは準備金を利用してテイカーとトークンの交換を実施します。

一般的に、取引においては、メイカーがいないとそもそも取引ができないという流動性の問題がありますが、Bancorはこの問題を解決しており、いつでも売買ができる場を提供しています。

Bancorにおける売買価格は計算式により完全に自動計算されるため、その他市場における様々な要因によるレートの上下とは完全に切り離された場所で価格が決定されます。

じゃあ、価値が暴騰してもBancorでは安く買えるの？という訳ではないです。
世の中にはアービトラージと言って取引所間の価格差をもとに取引を行う人々がいます。
彼らが、他の取引所とBancorの間の価格差を埋めており、その価格差で儲けているのです。よって、他の取引所とBancorの価格は乖離しては追いついてという流れを繰り返しているのです。
面白いですね！

取引方法の比較

ざっくりとした仕組みはご説明しましたので、ここからはトピックごとに比較したいと思います。

メイカーとテイカーのマッチング方法

取引を行うためには、メイカーとテイカーのマッチングが必要です。それぞれの仕組みにおけるマッチング方法は以下の通りです。

• 0x
  リレイヤーのオーダーブックを通じてマッチングされます。マッチングはオフチェーンで実施されます。
• AirSwap
  インデクサーを通じて取引意志がマッチングされます。マッチングはオフチェーンで実施されます。
• Kyber Network
  スマートコントラクトによりテイカーにとって最も有利なレートのメイカーに自動マッチングされます。マッチングはオンチェーンで実施されます。
• Bancor
  Bancorではそもそもマッチングということがないです。

価格決定方法

各DEXにおける取引価格の決定方法は以下の通りです。

• 0x
  オーダーブックによって決定されます。価格決定はオフチェーンで実施されます。
• AirSwap
  メイカーとテイカーの直接交渉によってオフチェーンで決定されます。
• Kyber Network
  メイカーが提示したレートの中から、スマートコントラクトが最適な価格を選択します。価格決定はオンチェーンで実施されます。
  取引画面に表示される価格は実際に決定された価格ではなく、予想価格となります。そのため、事前に最低限このレートは守ってほしい！という希望レートを設定することができ、希望レートより悪いレートでの価格が算出されると、取引不成立となります。
• Bancor
  Bnacorのスマートコントラクトの価格決定式により自動算出されます。もちろんオンチェーンで実施されます。
  Kyberと同じように、取引画面に表示される価格は実際に決定された価格ではなく、予想価格となります。こちらも、事前に最低限このレートは守ってほしい！という希望レートを設定することができます。

決済方法

マッチング、価格決定がされると、最後は決済を行います。決済はすべての仕組みで共通してスマートコントラクトによってオンチェーンで実施されます。

以上をまとめると、以下の通りになります。

 手数料

取引所を使用する上で手数料は気になるところです。

それぞれ、スマートコントラクトを実行するためにガス代が必要ですが、ガス代とは別に必要になる手数料を比較してみます。（ガス代については後述）

メイカーが支払う手数料

メイカーが支払う必要がある手数料は以下の通りです。

• 0x
  オーダーブックを提供するリレイヤーに対して、リレイヤーが設定する手数料を支払う必要があります。
• AirSwap
  AirSwapのトークンであるASTを特定量ロックアップ（指定された期間売却できなくなる）する必要があります。
• Kyber Network
  リザーブを提供するためにはKyber Network運営に対してKyber NetworkのトークンであるKNCを支払う必要があります。
• Bancor
  メイカーがいないので割愛

テイカーが支払う手数料

テイカーが支払う手数料は以下の通りです。

• 0x
  メイカーと同様、オーダーブックを提供するリレイヤーに対して、リレイヤーが設定する手数料を支払う必要があります。
• AirSwap
  手数料は不要です。
• Kyber Network
  メイカーであるリザーブマネージャーが設定した売買のレート差（スプレッド）が手数料となります。（メイカーはこのスプレッド収益からKyber Networkに支払う手数料を引いた分が儲けになります）
• Bancor
  手数料は不要です。

以上をまとめると、以下の通りになります。

必要となるガス代

DEXを使用するために必要なガス代を比較してみます。

メイカーで必要なガス代

まずは、メイカーとなるために必要なガス代は以下の通りです。

• 0x
  0xベースの取引所では、ETHを直接使用せず、ETHをERC20トークン化したWETHを使用します。このETHとWETHの変換（ETHのラップ）はスマートコントラクトによって実施されるためガス代が必要になります。
  そして、トークンの購入のためにはWETHを使用しますが、0xのスマートコントラクトがWETHへアクセスすることを許可するためにガス代が必要になります。同様に、トークンの売却を行うためには、0xのスマートコントラクトに対して対象のトークンへのアクセスを許可する必要があります。この際にもガス代が必要になります。
  各トークンへのアクセス許可は、1度だけでOKです。
• AirSwap
  0xと同様に、トークン売却のためにはAirSwapのスマートコントラクトに対して対象のトークンへのアクセス許可をする必要があります。この際にガス代が必要です。
• Kyber Network
  リザーブの残高を調整するためにはトークンの出し入れが必要になるためガス代が必要になります。また、レートの調整もスマートコントラクトで実施するためガス代が必要です。
• Bancor
  メイカーがいないので割愛

テイカーで必要になるガス代

テイカーが支払うガス代は以下の通りです。

• 0x
  メイカーと同様、ETHのラップ、WETHへアクセス許可、対象のトークンへのアクセスを許可ためにガス代が必要になります。
  その他、合意した価格での決済実行にガス代が必要になります。
• AirSwap
  メイカー同様、トークンへのアクセス許可をするためにガス代が必要です。
  その他、合意した価格での決済実行にガス代が必要になります。
• Kyber Network
  決済の実行のためにガス代が必要になります。（1トランザクションで価格決定から決済まで実行される）
• Bancor
  決済の実行のためにガス代が必要になります。（1トランザクションで価格決定から決済まで実行される）

以上をまとめると、以下の通りになります。

その他の特徴

上記以外の部分において、それぞれのDEXの特徴をまとめてみます。

• 0x
  取引に使用するETHはラップしてERC20トークン化が必要
  リレイヤーのインセンティブはメイカー／テイカー双方からの手数料収入
• AirSwap
  価格交渉の基準となるレートはOracleで外部から取得される
  インデクサーのインセンティブは不明（教えてください）
• Kyber Network
  レート設定の参考値はオフチェーンで中央集権的取引所から参照している
  メイカー（リザーブマネージャー）のインセンティブはスプレッド収入からKyber Networkへの手数料を引いたもので得る利益
• Bancor
  価格はスマートコントラクトによる自動算出のため、市場価格との整合性はアービトラージによって保たれている

さいごに

以上、いろいろな観点から比較をしてみましたが、すべてを一つの表にしてみると以下の通りになります。

それぞれ特徴があって面白いですね！
これ以外にもそれぞれ違いはもっとありますが、導入として助けになれば幸いです。

今後、DAppsとの連携など、DEXの出番はますます大きくなってくると思います。
これからも注目していきたいと思います！！

また、いろいろ調べましたが、勘違いしているところもあるかと思います。
間違っている部分がありましたらお手数ですがご指摘をお願いいたします。

各DEXの使い方を以下の記事でご紹介していますのでご覧ください！

最も簡単な DEX (分散型取引所)！ Kyber Network ( KyberSwap )の使い方！

2018-06-04

分散型トークン交換プラットフォーム AirSwap の使い方！

2018-05-02

分散型取引所 DDEX をTrustで使う方法！無料でHOTトークンが貰える！

2018-04-14

投稿 DEXとは？ 主要な分散型取引所 DEX を比較してみた！【 0x / AirSwap / Kyber Network / Bancor 】 は マキオネア に最初に表示されました。

AirSwap とは？

AirSwapは、ERC20トークンをサポートする分散型取引所（DEX）の一つですが、個人間でのトークンの交換を重視しているという特徴があります。

先日ご紹介した0x系のDDEXでは売りと買いを一覧表示するオーダーブックがありましたが、AirSwapにはありません。

分散型取引所 DDEX をTrustで使う方法！無料でHOTトークンが貰える！

2018-04-14

AirSwapでは、値段を提示する側（メイカー）とその値段で取引をする側（テイカー）をインデクサーと呼ばれる役割が直接結びつけるのです。インデクサーはメイカーが提示した取引意志をまとめて、テイカーが閲覧できるように提供します。

これにより、メイカーとテイカーの個人間での直接的なトークンの交換を実現します。

また、部分的かつ微妙な翻訳もありますが日本語にも対応していて使いやすいです！

現状は開始したばかりでフル機能が使えないのか、メイカーになることが出来なさそうです。
おそらく今は、インデクサーやメイカーはAirSwap運営側がやっている？と思われます。（違ったら教えてください）

また、自分の理解が足りないだけかもしれませんが、現状はインデクサーを行うインセンティブがない気がします。
0xだとオーダーブックを管理するリレイヤーは取引手数料を貰うというインセンティブがありました。

今後、どうなってくるのかが気になるところです。

DEXはそれぞれ特徴があって面白いです。
0xやKyber Network、Bancorとの違いについて「分散型取引所（ DEX ）を比較してみた！【 0x / AirSwap / Kyber Network / Bancor 】」にて解説していますので是非ご覧ください。

DEXとは？ 主要な分散型取引所 DEX を比較してみた！【 0x / AirSwap / Kyber Network / Bancor 】

2018-05-12

AirSwap の使い方

本題のAirSwapの使い方をご紹介します。
今回は、超便利なEthereumウォレットであるTrustを使って、AirSwapを利用します。

Trustの使い方は「超便利なスマホアプリ！ Trust ウォレットの使い方！ Ethereum の DApps やってみた！」をご覧ください。

Trustを使うと、Trustのウォレットに入っているETHを使って、トークンの購入ができます。すると、購入したトークンはそのままTrustのウォレットに入金されます！
めっちゃ便利です！

前提としてETHを購入してTrustのウォレットに送金しておく必要がありますので、取引所等で購入して入金しておきましょう。
おすすめの仮想通貨取引所は「仮想通貨取引所の選び方！おすすめ 取引所 ランキング！」にてご紹介していますので、まだ取引所登録していない人はまず登録しましょう。

トークンを購入する

では、まずはAirSwapを使ってトークンを購入してみましょう！
TrustのDAppsリストからAirSwapを選択しましょう。

すると、取引可能なトークンの一覧が表示されます。

今回はAirSwapのトークンである「AST」を購入してみます。
BUYのタブからASTを選択しましょう。

次にウォレットの選択画面に移ります。今回はTrustを使用しているので当然Trustを選択します。PCを使っている場合は、MetaMaskやLedgerなどを選択することができます。

選択するとメッセージへの署名を行うポップアップが出てきますのでOKを選択しましょう。

次に購入したい数量を入力したら、「売り手を見つける」を選択しましょう。

インデクサーがメイカーを見つけてくれて、価格が表示されました！（精一杯な価格って表現面白いですね笑）

価格が表示された画面で①の「Check」を選択すると、CoinMarketCapで参考価格を確認できます。Trustの場合はスワイプで元に戻ることができます。
②の「Change」ではガス代の調整ができます。当然、少ないガス代にすると取引完了までに時間がかかります。

ガス代の調整が済んだら③の「貿易を完了する」を選択してトランザクションを発行しましょう。
すると、トランザクションを待機する画面になります。しばらくして「Success」と表示されたら取引完了です！
ウォレットの中身を確認してみましょう。

無事に「AST」が購入できていました！

やはり購入が完了した瞬間にウォレットの中にトークンが入っているDEXは便利ですね！

トークンを売却する

次は売却をしてみましょう！
先程と同じようにSELLタブのトークン一覧画面で「AST」を選択しましょう。

売却の場合は数量を選ぶ前に署名を行います。
購入時と同様、ウォレットを選択してポップアップのOKを選択しましょう。

すると、鍵マークがついてロックされている画面が表示されます。
売却を行う前には売却の許可のためにトランザクションを発行する必要があります。（通貨ごとに必要です。）
「APPROVE AST FOR TRADING」を選択してトランザクションを発行しましょう。

トランザクションが承認されたらもう一度同様に進んでみましょう。今度は売却するトークンの数量を入力する画面が表示されます。

数量を入力したら、「バイヤーを見つける」を選択しましょう。

精一杯な価格が表示されます笑
ここでも参考価格の確認やガス代の調整が可能です。

調整が終わったら「貿易を完了する」でトランザクションを発行しましょう。

トランザクションが承認されれば取引完了です！
ウォレットからトークンが減ってETHが増えているはず！

まとめ

以上、AirSwapのご紹介でした。

テイカーは手数料が不要など、たくさん取引をする人にとってはなかなかメリットがあるのではないでしょうか。

現状はメイカーとして価格を提示することはできなさそうなので、今後の動向に注目していきたいと思います！

日本語も改善されることを期待します笑

投稿 分散型トークン交換プラットフォーム AirSwap の使い方！ は マキオネア に最初に表示されました。